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中颖电子:锂电池芯片高增长,AMOLED待发

发布时间:2017-04-10    研究机构:华泰证券

2016年报,归母净利润增速116.20%;2017Q1,增速57.53%-84.93%

公司公告2016年年报,实现营业收入51770.24万元,同比增长25.85%;实现归属于上市公司股东的净利润10763.25万元,同比增长116.20%,超预期。公告2017年1季度业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润2,300万元-2,700万元,同比增长57.53%-84.93%。2016年加权平均净资产收益率为16.35%,较去年增加7.96%,显著提高。

打造AMOLED驱动芯片龙头,为公司长期业绩增长保驾护航

苹果十周年创新周期下继续看好AMOLED行业趋势,国内厂商除了LCD高世代线持续布局外,也在加紧新一代OLED技术领域投入,按照目前厂商的规划,全国OLED产能在2019年有望达到30万片/月,较2015年复合增长率约79.34%。公司专门成立“芯颖科技”进行AMOLED研发,目前公司的AMOLED可支持小角度弯曲、可扰式和可折叠式,支持FULLHD全高清解析(1920*1080显示),主要应用于智能手机。2018年AMOLED整个行业将崛起,凭借稀缺性的龙头优势有望获得一定的市场份额。

锂电池管理芯片快速增长,家电类芯片为公司业绩保驾护航

锂电池管理芯片2016年相比2015年增长超过100%,销售占比超过10%,主要应用于二线笔记本电脑品牌以及高端手机维修市场,去年的销售中三分之一用到笔记本电脑,三分之一用到电动车领域,三分之一用到无人机领域。在笔记本方面跟一线厂商联系较久,大概有两年,今年有望进入试产,明后年将较为明显的增厚公司业绩。家电市场领域主要来自于大家电视份额的增加,我们认为未来智能家居、物联网的的崛起将进一步带动家电领域芯片的业绩增量。同时,今年已经成功研发出两块新产品,分别运用于手机控制主控芯片和32位元低功耗蓝牙的IOT主控芯片。

布局物联网和智能家居可期

公司2016年已经推出首颗应用32位元低功耗技术的物联网及智能可穿戴设备应用芯片,打开物联网的入口。进入国网,IR46规格是我们的介入点。目前我们公司还是以外销为主。未来智能家居应用广泛,智能家电、智能影音、家用三表、背景音乐、灯光窗帘等,市场空间广阔。

战略方向前瞻,龙头地位稳固,继续推荐,给予买入评级

公司致力于打造大中华区最大且国际知名的MCU芯片设计公司,公司管理层大多来自台湾,并深耕芯片行业数十年经验。我们看好公司锂电池领域的快速发展以及抢占AMOLED行业的先机。预计17-18年EPS为0.77元和1.00元,2017年对应目标价44.8-47.6元,维持买入评级。

风险提示:集成电路产业政策不达预期风险;行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险;下游需求低于预期风险。

申请时请注明股票名称