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中颖电子:大家电MCU和BMIC放量,业绩超预期

发布时间:2017-01-03    研究机构:兴业证券

投资要点

家电芯片及BMIC销售放量,业绩超预期:公司预计2016年度净利润同比增长97%-127%,折算2016Q4净利润为3088万元-4568万元,同比增长83.2%-171.1%,环比增长7.4%-58.9%,以业绩下限而言已创历史新高。本次业绩预告结果超出市场预期,公司今年业绩高增长原因主要为以下几点:1)家电芯片市场份额提升,尤其是大家电芯片销售增长较快;2)BMIC应用面增广,销售增长翻倍;3)2016年非经常损益约900万元,去年同期69万元;4)2016年因为存货结构原因资产减值减少1000万元。

BMIC是明年最明确增长点:今年BMIC销售增长主要来自于PAD、手机维修市场,同时在电动自行车、电动工具市场也获得较好的增长。2017年,公司的BMIC将进入一线NB厂商进行试生产,该领域市场规模为20亿元,由TI寡占,中颖电子(300327)有望抢占一定市场份额。

成立子公司,加速推进AMOLED业务驱动芯片业务:公司引入外部资深团队成立“芯颖科技”,加速推进AMOLED驱动芯片业务。我们预计2017-2018年,国内面板厂商AMOLED面板出货数量分别为4300万片、1.17亿片,预计公司占据10%-15%的市场,新增营收5600万、1.83亿元。

盈利预测与投资评级:今年公司增长主要来自家电控制芯片和BMIC销售增长,明后两年一线NB BMIC销售和AMOLED驱动IC销售将带动公司高速成长。我们预计2016-2018年EPS分别为0.55、0.82、1.18元,对应PE 65、43、30倍,维持公司“买入”评级

风险提示:一线NB厂商验证低于预期;AMOLED驱动IC进展低于预期。

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