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兴业证券台湾半导体企业6月营收点评

发布时间:2017-07-18    研究机构:兴业证券

库存调整接近尾声,6月半导体行业营收同比开始回升:整体来看,台湾半导体行业2季度营收4077.29亿新台币,同比下降4.53%,但6月单月营收达1530.16亿新台币,同比上升11.52%。与我们之前的判断基本一致,剔除存储芯片的影响后,上半年半导体行业景气度差,营收表现不佳;但6月开始,库存调整接近尾声,行业整体营收同比开始回升。

投资建议:我们对全球前15大半导体设计厂商库存调整周期的研究表明,库存周转天数在3季度迎来下行拐点基本无悬念,行业进入以补库存为开启特征的新周期,新周期补库存的上行阶段一般会持续4-5个季度,我们看好2017Q3-2018Q3半导体周期向上的行情。而从业界的反馈来看,大陆手机库存调整接近尾声,苹果带动的拉货潮开启,以及半导体行业3季度步入旺季,三大效应将共同拉动半导体行业景气的反转,进一步验证了我们对行业进入上行周期的观点。

就选股而言,我们认为短期主要看景气周期上行,推荐受益确定性最高的半导体封测板块,我们推荐业绩确定性高的华天科技和长期业绩弹性大的长电科技。我们长期看好半导体行业,建议关注中颖电子(300327)、中芯国际、同方国芯等龙头公司。

风险提示:下游需求波动、价格战。

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