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电子元器件行业:OLED产业高景气,设备、材料、零组件受益

发布时间:2017-05-17    研究机构:民生证券

一、事件概述

近期,根据京东方官网,京东方成都第6代柔性AMOLED生产线同时也是国内首条6代柔性AMOLED生产线点亮投产,设计产能为4.8万片玻璃基板,总投资465亿元,主要应用于中小尺寸消费电子显示领域;据天马官网,武汉天马6代LTPS AMOLED产线于2017年4月20日成功点亮。 、

二、分析与判断

OLED上游材料和工艺设备行业高增长,表明OLED产业高景气

1、OLED材料和设备供应商股价大涨。根据wind数据,UNIVERSAL DISPLAY CORP(以下简称“UDC”)公司股价从年初至5月15日累计涨幅达107.71%,从本月初到5月15日累计涨幅达30.83%;Coherent Inc公司股价从年初至5月15日累计涨幅达84.55%,从本月初至5月15日累计涨幅达17.60%。

2、UDC是全球领先的OLED技术和材料供应商,在全球拥有超过3600项知识产权,主要产品和服务包括柔性OLED、封装技术、可列印PHOLED、有机气体喷墨印刷技术、有机气香沉、透明OLED等,其产品被广泛用于三星galaxy S系列和LG OLED电视等产品中。UDC近期股价大涨主要受益远超预期的2017年一季报:营收55.57百万美元,同比增长87.07%;净利润10.37百万美元,同比增长431.81%。

3、Coherent Inc是全球最大的激光仪器供应商,其主要业务包括商用激光器/组件(CLC)、特种激光器/系统(SLS),产品主要用于科研、医疗、工业加工等领域。Coherent Inc股价上涨主要受益于营收连续3个季度环比和同比均实现增长,最近季报实现营收3.46亿美元,同比增长81.88%,环比增长39.29%,净利润30.41百万美元,同比增长49.90%,环比减少1.22%。

4、308 nm准分子激光退火(Excimer Laser Annealing, ELA)是AMOLED和TFT-LCD的关键加工工艺,能够提升显示屏的像素密度、显示性能和可靠性。此外,激光器对AMOLED制造的作用还包括熔焊封装和切割。

苹果iPhone 8将采用OLED显示屏,国内品牌手机厂商有望跟进

1、OLED相比LCD液晶显示显示画质更好、分辨率更高,而且更省电、屏厚度更薄、可挠性/柔性,符合消费电子“轻薄化”发展趋势。根据韩国媒体Korea Herald的消息,苹果去年底向三星电子订购了OLED屏幕。苹果今年拟发布的iPhone 8高配版将搭载OLED显示屏。

2、根据IHS的研究,柔性AMOLED显示屏单季营收(32亿美元)在2017Q3首次超过刚性AMOLED屏(30亿美元),预计柔性AMOLED显示屏销售额在2018Q4将增长到45亿美元。显示屏专业咨询机构DSCC认为,智能手机AMOLED显示屏出货量在2021年将达到12亿片,增长主要来自国产品牌手机厂商。

3、我们认为,苹果下一代智能手机产品将采用OLED屏幕,在智能手机同质化竞争的背景下,国内品牌手机厂商有望率先在高端机上跟进并带动OLED发展。随着OLED大规模量产以及供应链的扩张,OLED显示屏价格将持续下降,应用领域将不断延伸,从智能手机、可穿戴设备逐步扩展至VR/AR、车载显示、游戏设备等领域,OLED市场规模将持续高增长。

OLED产能进入大幅扩张阶段,将带动上游材料、设备、芯片发展

1、目前全球OLED产能主要集中于三星和LG,特别是三星(约占90%份额)。三星OLED产能目前只能满足自家手机和苹果订单。随着iPhone 8在二、三季度大量备货,OLED产能也将十分紧俏。

2、京东方在16年12月在四川绵阳建设了一条6代柔性OLED生产线,产能为4.8万片/月,预计2019年投产。此前,京东方投建的国内首条、全球第二条5.5代LTPS/AMOLED生产线于2013年投产,为国内外客户提供智能手机等产品的AMOLED显示屏。

3、OLED产线密集建设,2018-2019年将进入规模量产阶段。根据和辉光电官网,和辉光电在2016年底启动了第6代AMOLED生产线项目,总投资272.78亿元,设计产能为3万片/月基板(含部分柔性OLED),主要包括阵列、有机发光二极管蒸镀、模组三大工序,产品主要为1-15英寸中小尺寸显示屏及模组,预计2019年试生产。

4、上海天马5.5代AMOLED产线于2015Q4开始投产,武汉天马6代AMOLED产线于2015年启动并于4月20日成功点亮;和辉光电4.5代AMOLED于2014年点亮,产能为2.1万片/月;维信诺于2012年启动5.5代AMOLED产线;国显光电昆山5.5代线于2015上半年投产,设计产能为1.5万片/月;华星光电于2017年4月在武汉启动6代柔性AMOLED产线,设计产能为4.5万片/月;信利4.5代硬板AMOLED产线于2016年11月量产,产能为1.5万片/月。

5、据IHS的预测,2017年,OLED生产设备市场在201年将达到95亿美元,TFT背板市场规模将达到44亿美元,有机层蒸镀材料市场将达到22亿美元,封装工具市场将达到12亿美元。我们认为,国内多条柔性/刚性AMOLED生产线将于2018-2019年迎来规模量产阶段,相关的OLED工艺设备、材料、零组件厂商将持续受益。

三、投资建议

重点推荐:1)OLED材料,万润股份(OLED中间体、单体)、濮阳惠成(OLED单体、中间体)、康得新(膜材料);2)OLED工艺设备,精测电子(检测)、正业科技(检测与激光装备)、大族激光(激光器)、联得装备(模组组装);3)芯片,中颖电子(300327)(AMOLED驱动芯片)、兆易创新(AMOLEDNOR闪存)。

四、风险提示:

1、下游应用不及预期;2、产能释放不及预期;3、行业竞争加剧。

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